【中美貿易戰】貿戰升級 瑞銀料年底人幣見7.2明年貶至7.3

中美貿易戰再度升級，瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤認為，中美雙方恐難達成貿易協議，預計今年底人民幣兌美元匯率為7.2，明年見7.3。

中國上周五對美國作出反制，宣布分批對約750億美元美國商品加徵5%及10%不等關稅；美國隨後再出擊，將約5,500億美元中國商品的關稅稅率，再上調5%。

瑞銀證券認為，中方決定並不意外，此前中方已多次警告會採取必要反制措施，且與美國相比，中方本次的反制措施較為溫和。

預計人行加碼貨幣寬鬆 抵消關稅拖累

報告估算，本次加徵關稅或在未來12個月拖累中國GDP增速30個基點，與此前估算一樣，但未考慮貿易相關不確定性上升，對企業信心的衝擊，以及和供應鏈轉移產生的負面影響。此前瑞銀在貿易摩擦的悲觀情形中，若美國對全部中國出口產品加徵25%關稅，中國會進一步放鬆國內政策來部分抵消關稅對經濟的拖累，明年中國GDP增速或放緩至5.5%。

瑞銀表示，本次貿易摩擦升級或更接近上述悲觀情形，惟今年GDP增​​速仍有望保持在6%以上。

瑞銀預計，中國政府會繼續深化改革、擴大開放，人行會謹慎管理人民幣匯率預期，但會允許人民幣小幅貶值；人行會加碼貨幣寬鬆，包括年內和2020年分別再降準100個基點、政府增加對基建投資的融資支持，或會提高或提前下發地方政府專項債券發行額度，並加大支持就業、完善社會保障體系等。

美或再升級貿戰 擴大出口限制

瑞銀認為，貿易摩擦再次升級為中美貿易談判和雙邊經貿關係增加額外的不確定性。鑑於美國國內對中國的立場普遍強硬，同時美聯儲隨時可進一步放鬆貨幣政策來減輕貿易摩擦對經濟的衝擊，目前尚不清楚有哪些因素或契機會促使美方停止升級貿易摩擦、與中方達成貿易協議。

報告指出，美國仍能進一步升級貿易摩擦，包括加徵更高關稅、擴大對中國出口限制、對部分中國實體實施金融制裁等；中方立場可能也不會因國內經濟下行壓力增大，而大幅轉變。